投资者面临着东南亚货币的吸引力进一步减弱，美国激进的加息表明当地市场将遭受更多损失。在美联储周三再次加息75个基点，扩大政策分歧后，亚洲货币将面临新的压力。亚洲债券收益率可能会继续攀升，本月以美元为基础的投资者的新兴亚洲债券指数损失约1.8%。新加坡国家西部市场策略师表示：“只要美联储的鹰派态度继续超出市场预期，做多美元-亚洲目前似乎是谨慎的。替代品看起来都更糟”。以下四个方面显示了美国加息对东南亚货币的影响。

1.利率分歧

美国和东南亚之间的利率差距将进一步扩大。接受彭博调查的经济学家预测，马来西亚的隔夜政策利率将在年底前升至2.75%，进一步落后于美联储的基准利率，后者预计将升至4%。这两种利率之间的差异将是125个基点，比五年平均水平低五个标准差。印度尼西亚、泰国和菲律宾的一个可比指标是至少比五年平均值低四个标准差。

2. 亚洲外汇和国债

彭博摩根大通亚洲美元指数与美国10年期收益率之间的相关性变得越来越反向，目前接近2021年6月以来的最大负值。这表明美国收益率的进一步上涨将拖累亚洲货币走低，至少目前如此。9月份所有亚洲货币兑美元均走弱，菲律宾比索在30天相关性基础上显示出亚洲新兴市场最容易受到美国收益率飙升的影响。

3. 汇率和货币

东南亚货币与国内10年期收益率之间的相关性上升，表明近期货币疲软降低了对国内债券的兴趣。全球基金在9月份从印尼债券中撤出9.48亿美元，轻松超过8月份的5.79亿美元流入，这是六个月来外国资金首次进入市场。

4. 实际收益率

仍然居高不下的通胀已经侵蚀了东南亚债券提供的名义收益率回报。泰国8月通胀率加速至7.9%的14年新高，明显高于10年期泰铢债券约3%的收益率。因此，泰国债务的收益率比通胀率低约500个基点，比五年均值低约三个标准差。印度尼西亚和马来西亚的相同指标分别为负2.4和负1.5。