随着日本两年期国债收益率自2015年以来首次突破零水平，全球负收益率债券的时代看起来已经接近尾声。短期收益率周一攀升至负0.005%，反映出越来越多的投资者押注日本央行可能被迫跟随全球同行并收紧政策，因为价格压力增加，日元跌至32年低点。日本央行本周晚些时候开会，虽然经济学家认为政策没有变化，但本月对调整政策的押注有所增加。日本央行是发达央行中最后一个坚持以最低利率提振经济的央行，其短期政策利率仍维持在负0.1%。日本央行行长黑田东彦明确表示无意改变政策。作为21世纪最大胆的货币实验之一，欧洲和日本在央行意识到需要采取极端措施来提振在金融危机后仍苦苦挣扎的经济体之后，采取了负利率。这个想法是为了降低借贷成本，并阻止贷方通过囤积现金来安全行事。但高通胀的回归意味着该实验的取消，欧洲央行在7月退出负利率，丹麦 -- 2012年第一个降到零以下 -- 在9月将其基准利率降至正值区域。现在只剩下日本了。那里的通胀率在30多年来首次达到3%，不包括加税的影响，这一加速增加了人们对央行是否需要继续刺激的疑虑。据彭博社指数显示，全球负收益债券的总市值已降至略高于1万亿美元，完全由短期日本证券组成。随着各国央行出台刺激措施应对冠状病毒大流行，这一数字在2020年底达到了超过18万亿美元的峰值。